Marktgröße, Messung und die Zukunft
Impact Investing ist ein Ansatz, mit dem Anleger die Kraft des Kapitals nutzen, um das Leben der Menschen, die Gesellschaft und die Umwelt aktiv zu verbessern.
Der Begriff „Impact Investing“ wurde erstmals 2007 geprägt, um den Prozess der gezielten Investition zu bezeichnen, der darauf abzielt, bestimmte ökologische oder soziale Probleme zu lösen.
Die Idee des Impact Investing ist weit gefasst und kann eine sehr unterschiedliche Palette von Strategien, Anlageklassen und Branchenakteuren umfassen.
Heute ist dies die am weitesten verbreitete Definition von Impact Investment „Impact Investments sind Investitionen, die mit der Absicht getätigt werden, neben einer finanziellen Rendite auch positive, messbare soziale und ökologische Auswirkungen zu erzielen.“
In dieser Definition hat Impact Investing drei Kernmerkmale:
- Absicht
- Die Generierung einer positiven und messbaren Wirkung
- Die Erwartung einer finanziellen Gegenleistung
Obwohl subjektiv, ist die Absicht das wichtigste Element, von dem sich Impact Investing unterscheidet traditionelles Investieren.
Bei Impact Investing sind die nichtfinanziellen Ergebnisse beabsichtigt, werden im Voraus deklariert und nicht als Externalitäten oder Nebenwirkungen der Finanztätigkeit angesehen.
Soziale und ökologische Auswirkungen werden durch auf Asset-Ebene definierte Geschäftsstrategien verfolgt.
Diese Auswirkungen werden verfolgt, gemessen und gemeldet.
Impact Investments bieten eine Reihe von Renditen, von konkurrenzfähigen risikobereinigten Renditen bis hin zu konzessionären Renditen unter dem Marktwert.
Sie streben jedoch immer danach, Gewinne zu erzielen oder finanziell nachhaltig zu sein.
Dies unterscheidet Impact Investing von philanthropischen Initiativen.
Wichtig ist, dass Impact Investing keine Anlageklasse ist – es ist eine Anlagestrategie, die durch eine Vielzahl von Anlageklassen und Anlageprodukten umgesetzt werden kann, von festverzinslichen Anlagen für Privatanleger bis hin zu strukturierten Private-Equity-Fonds.
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Die Marktgröße von Impact Investing
Da viele Finanzinstitute Impact Investing anwenden – jedes mit einem anderen Anlageansatz über mehrere Anlageklassen hinweg – ist es schwierig, die Größe des Marktes abzuschätzen.
Zu den besten Schätzungen gehört die von der Globales Impact-Investing-Netzwerk (GIIN), die errechnete, dass 1.720 Finanzinstitute im Jahr 2019 Assets under Management (AUM) mit einem Impact-Investing-Mandat von rund 715 Milliarden US-Dollar hatten.
Quelle: GIIN Annual Impact Investor Survey 2015-2020 (Daten von 2014 bis 2017) und GIIN Sizing the Impact Investing Market (Daten von 2018 und 2019).
Obwohl Impact-Investing-Vermögenswerte nur einen sehr kleinen Teil des gesamten globalen verwalteten Vermögens von über 100 Billionen US-Dollar ausmachen, ist der Markt von einer niedrigen Basis aus schnell gewachsen, mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von fast 80 % zwischen 2014 und 2019 GIIN-Zahlen.
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Impact Investing messen
Das zentrale Unterscheidungsmerkmal von Impact Investing ist die Absicht, eine positive, messbare soziale oder ökologische Wirkung zu erzielen.
Aber was ist „Auswirkung“? Wie messen es Anleger? Wie können wir die soziale oder ökologische Leistung verschiedener Investitionen vergleichen?
Um eine zuverlässige Messung der finanziellen Performance zu erhalten, sind Anleger auf viele Tools, Frameworks und Dienstleister angewiesen. Beispielsweise hat sich die Geschäftswelt auf die International Financial Reporting Standards (IFRS) geeinigt, damit die Finanzberichte eines an der Londoner Börse notierten Unternehmens mit denen der Tokioter Börse vergleichbar sind.
Unternehmen beauftragen unabhängige Wirtschaftsprüfer mit der Abgabe von Prüfungsurteilen zu ihren Jahresabschlüssen, wodurch der Berichtsprozess transparenter wird. Finanzdirektoren leiten ganze Abteilungen, die sich der Planung, Ausführung und Kontrolle der Finanzaktivitäten von Unternehmen widmen, und weisen sowohl Mitarbeiter als auch IT-Tools zu, um sicherzustellen, dass sie zeitnahe und genaue Berichte für alle relevanten Interessengruppen erstellen. Dies macht die Messung und Verwaltung der finanziellen Leistung sowohl schwierig als auch teuer.
Was ist mit der Messung der sozialen und ökologischen Auswirkungen? Dies ist keine leichte Aufgabe. Während die Grundsätze und Techniken der Finanzbuchhaltung Jahrhunderte zurückreichen, ist die Entwicklung von Instrumenten zur Bewertung der Auswirkungen erst wenige Jahrzehnte alt.
Auch wenn Ökonomen und Sozialwissenschaftler Erfahrung darin haben, zu beurteilen, ob eine staatliche oder gemeinnützige Intervention die gewünschten Auswirkungen erzielt hat, ist es erst seit relativ kurzer Zeit her, dass die Geschäfts- und Investitionsgemeinschaft damit begonnen hat, diese Art von Fragen zu stellen. Es braucht Zeit, um institutionelles Wissen zu entwickeln und bewährte Verfahren zu identifizieren.
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Impact Investing: Blick nach vorne
Impact Investing bleibt ein relativ neues Feld. Seine Infrastruktur und Best Practices werden laufend weiterentwickelt und verändern sich schnell.
In seinem ersten strukturierten Bericht über die Branche im Jahr 2009 hat das Monitor Institute (jetzt Teil von Deloitte) die aufstrebende Landschaft des Impact Investing abgebildet und einen Rahmen geboten, um zu verstehen, wohin sich die Branche entwickeln könnte. Zu diesem Zeitpunkt befand sich Impact Investing in der Phase des Marktaufbaus, und der Bericht schätzte, dass es innerhalb eines Jahrzehnts ein verwaltetes Vermögen von 500 Milliarden US-Dollar erreichen könnte.
Heute ist der Markt mit einem geschätzten verwalteten Vermögen von 715 Milliarden US-Dollar und einer steigenden Beteiligung großer, etablierter Finanzorganisationen erheblich gewachsen.
Mit Blick auf die Zukunft gibt es viele Bereiche, in denen wir weitere Entwicklung und Wachstum erwarten können.
Ein nützlicher Rahmen, um über die Zukunft des Impact Investing nachzudenken, stammt vom GIIN, das im März 2008 seine Roadmap for the Future of Impact Investing: Reshaping Financial Markets veröffentlichte. Dieser Bericht bot der Investment-Community eine mutige Vision von „einer Zukunft, in der Auswirkungen in alle finanziellen Entscheidungen integriert werden“.
In seiner Roadmap gab GIIN sechs Empfehlungen, um Impact Investing voranzutreiben:
- Stärkung der Identität von Impact Investing und Artikulation eines gemeinsamen Zwecks für das gesamte Kapital, indem unterschiedliche Risiko-Rendite-Profile und Impact-Ziele angeboten werden.
- Veränderung des Anlageverhaltens und der Erwartungen in Bezug auf die Verantwortung der Finanzen in der Gesellschaft durch Führung von Vermögenseigentümern und aktualisierte Finanztheorie.
- Erweiterung von Impact-Investment-Produkten für Anleger in der gesamten Branche, von Privatanlegern bis hin zu institutionellen Anlegern, einschließlich der Entwicklung von Risikoteilungsvehikeln und -produkten, um den Bedürfnissen der Anlageempfänger besser gerecht zu werden.
- Weitere Stärkung der Anlageinfrastruktur durch die Entwicklung von Portfolioallokation, Anlageanalyse und Benchmarking-Tools und -Dienstleistungen, die neben Risiko und Rendite auch Wirkung integrieren.
- Förderung der Aus- und Weiterbildung von aufstrebenden und in der Mitte ihrer Karriere stehenden Finanzfachleuten und Unternehmern, die Unternehmen gründen, die sich mit sozialen und ökologischen Problemen befassen.
- Das Eintreten für eine Politik und Regulierung, die Anreize für Impact-Investitionen schafft – und sich dafür einsetzt –, Beschränkungen wie die im Zusammenhang mit der Treuhandpflicht beseitigt und eine Wirkungsberichterstattung erfordert.